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 白酒行業(yè)半年報盤點:一線酒企持續(xù)走強 區(qū)域酒企分化明顯
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白酒行業(yè)半年報盤點:一線酒企持續(xù)走強 區(qū)域酒企分化明顯

http://www.ruisuadvisory.com/  2021-08-26  閱讀數(shù):646

  截至8月31日,A股19家上市酒企的半年報已經(jīng)收官,各家的業(yè)績表現(xiàn)也一覽無遺。根據(jù)各家所發(fā)半年報的整體情況來看,19家白酒上市企業(yè)中,16家業(yè)績呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

  從營收方面來看,茅臺2019年上半年營收為394.88億元,凈利199.51億元,位居榜首,五糧液(217.500, 7.50, 3.57%)緊隨其后,二者繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。從利潤方面來看,伊力特(25.370, 0.73,2.96%)、青青稞酒(19.930, 0.10, 0.50%)、金種子酒(13.930, 0.19, 1.38%)凈利下降,金種子酒、*ST皇臺(27.340, -1.06, -3.73%)(維權(quán))虧損。整體來看,酒企持續(xù)增長,區(qū)域酒企受擠壓嚴(yán)重。但是在預(yù)收款增速上,白酒行業(yè)喜憂參半。其中,青青稞酒由于基數(shù)低,增幅位列白酒上市企業(yè)首位。

  白酒專家蔡學(xué)飛對記者表示,整體來看,酒企維持去年下半年態(tài)勢持續(xù)走強,但是區(qū)域酒企開始有明顯分化。

  酒企持續(xù)走強但營收增速放緩

  隨著白酒行業(yè)進(jìn)入平臺期,“茅五洋瀘”四家龍頭企業(yè)營收增速也有所放緩,洋河甚至被質(zhì)疑掉出第1梯隊。

  財報顯示,報告期內(nèi),茅臺以394.88億元營收和199.51億元的凈利潤穩(wěn)居榜首;五糧液2019年上半年實現(xiàn)營收271.5億元,同比增長26.75%;凈利潤為93.36億元,同比增長31.30%,位列第二;洋河營收為159.99億元,同比增長10.01%;凈利潤為55.82億元,同比增長11.52%,位列第三。但是從7月份開始,洋河股份(173.460, 3.81, 2.25%)的股價就逆白酒板塊向下,讓二級市場對其二季度的業(yè)績產(chǎn)生擔(dān)憂。

  白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛對記者表示,整體看酒企呈持續(xù)走強態(tài)勢。在第1梯隊里,洋河的表現(xiàn)相對弱一些,但是洋河的體量之大有目共睹,因此辨證來看洋河業(yè)績不算太差。

  而瀘州老窖(176.150, 2.05, 1.18%)2019年上半年營收80.13億元,同比增長24.81%,凈利潤為27.5億元,同比增長39.8%,位列第四。

  另外15家酒企,順鑫農(nóng)業(yè)(33.900, 0.25, 0.74%)(按照白酒板塊營收來算)、山西汾酒(284.550, 6.45,2.32%)、古井貢酒(207.250, 7.84, 3.93%)的營收分別為66.58億元、63.77億元和59.88億元。其中,順鑫農(nóng)業(yè)擁有“牛欄山”和“寧誠”兩個白酒品牌,并依靠涵蓋中低端白酒的牛欄山這一品牌而躋身上市白酒企業(yè)第二梯隊。

  其余酒企的營收則從30多億元至數(shù)千萬元不等,皇臺酒業(yè)以營收0.17億元居于榜尾。

  在凈利潤方面,伊力特、青青稞酒、金種子酒3家酒企出現(xiàn)下滑趨勢。其中,伊力特凈利潤為2.02億元,同比下滑6.38%。同時,上半年,伊力特疆外收入僅為2.32億元,同比增加0.21億元,增速驟降至10.03%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流更是同比減少133.79%至-2025.91萬元。伊力特表示,新疆本地市場銷售總量萎縮,新疆以外市場處于開拓期是業(yè)績下滑的主因;青青稞酒凈利潤0.22億元,同比下滑74.51%。對于業(yè)績下滑,青青稞酒表示受到了白酒行業(yè)一、二線品牌沖擊。高端及次高端產(chǎn)品全國化競爭格局使白酒行業(yè)競爭加劇,區(qū)域性酒企面臨行業(yè)競爭加劇風(fēng)險;金種子酒凈利潤虧損0.32億元,同比下降達(dá)629.21%。對此,金種子酒稱,業(yè)績虧損一方面由于消費快速升級,市場主流價位產(chǎn)品上移,導(dǎo)致公司百元以下價位產(chǎn)品市場萎縮、銷量下降;另一方面,主推的金種子系列年份酒尚處于培育期,銷售未上量且對公司業(yè)績貢獻(xiàn)有限。值得注意的是,皇臺酒業(yè)雖然凈利潤雖然并未下滑,但是仍舊交出虧損0.16億元的業(yè)績。

  蔡學(xué)飛對記者表示,從2019年白酒企業(yè)半年報整體來看,酒企持續(xù)走強,區(qū)域酒企分化明顯,其中古井貢酒、今世緣(46.000, 3.42, 8.03%)表現(xiàn)不錯,但是青青稞酒、伊力特等企業(yè)表現(xiàn)較差,開始出現(xiàn)分化!斑@與企業(yè)所處市場有關(guān)。首先是因為西北酒市較弱,其次這些企業(yè)產(chǎn)品高端化處于正在進(jìn)行時,青青稞酒和伊力特的次高端酒在全國市場來看相對較弱,因此業(yè)績受到一定影響!

  預(yù)收款金額兩極分化

  被稱為“蓄水池”的預(yù)收款一直是酒企財報中備受關(guān)注的內(nèi)容,它能夠反映出經(jīng)銷商的打款意愿和下游銷售現(xiàn)狀,反映公司未來業(yè)績的增長能力。整體來看,2019年上半年高端、中高端白酒企業(yè)預(yù)收款環(huán)比仍維持在高位。

  從絕 對量看,貴州茅臺(1665.020, 39.84, 2.45%)仍然是龍頭老大。茅臺因營銷政策調(diào)整要求經(jīng)銷商在6月底集中打款,并且6月集中發(fā)貨量中有一部分未在當(dāng)季進(jìn)行確認(rèn)和結(jié)算,因此中報預(yù)收款環(huán)比提升8.8億至122.6億,幾乎等于其他白酒上市公司預(yù)收賬款之和。

  順鑫農(nóng)業(yè)和五糧液排在第二、第三位。其中,順鑫農(nóng)業(yè)排名靠前與其特殊的營業(yè)構(gòu)成不無關(guān)系。但是聚焦高端品牌的水井坊(123.500, 4.49, 3.77%)預(yù)收賬款排名墊底。在預(yù)收款增速上,白酒行業(yè)則是喜憂參半。青青稞酒由于基數(shù)低,增幅位列白酒上市企業(yè)首位。山西汾酒也已80.61%的同比增速位列前茅。

  與之相對應(yīng)的是,伊力特預(yù)收款下滑幅度高,較2018年底的預(yù)收款余額下滑了39.72%。伊力特表示,其預(yù)收款下降主要系本期營銷體系變化,加大直銷導(dǎo)致預(yù)收貨款減少。

  值得注意的是,位于第二梯隊的古井貢酒預(yù)收賬款同比跌幅為35.62%。

  行業(yè)業(yè)內(nèi)人士對記者表示,預(yù)收款會因為企業(yè)確認(rèn)節(jié)奏、渠道政策等因素的調(diào)整而調(diào)整,因此預(yù)收款的變動需要辯證看待。

  蔡學(xué)飛對記者表示,預(yù)收款能體現(xiàn)企業(yè)的動銷能力,決定企業(yè)的話語權(quán),在互聯(lián)網(wǎng)電商的沖擊下,傳統(tǒng)的分銷渠道在萎縮,渠道承受壓力較大,預(yù)收款也就相應(yīng)下降!半S著下半年銷售旺季的到來,區(qū)域酒企的分化趨勢會加劇!保ㄎ恼聛碓矗壶P凰網(wǎng)酒業(yè))

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