隨著復(fù)星掌舵人郭廣昌“豪飲”金徽酒，這家西北區(qū)域白酒去年以來在資本市場備受追捧。不過，近期也開始有股東做出了減持動作。

　　9月10日，金徽酒發(fā)布公告稱，中信興業(yè)投資集團(tuán)有限公司（下稱“中信興業(yè)”）于當(dāng)日減持公司股份數(shù)量76.69萬股，占總股份比例為0.15%，減持均價為36.35元/股。而按照此前公告，中信興業(yè)此次減持計劃為累計不超過1014.5萬股——這也意味著減持還在繼續(xù)。

　　值得關(guān)注的是，在今年二季度增速放緩后，金徽酒正試圖借力復(fù)星攻入華東市場。截至9月15日收盤，金徽酒報價34.37元/股，相對于2020年5月29日、宣布豫園股份收購消息復(fù)牌后的13.5元/股開盤價，漲幅超153%。

　　二季度增速放緩，股東減持

　　作為全國首批登記注冊的白酒商標(biāo)之一，“金徽酒”是西北地區(qū)強(qiáng)勢白酒品牌。代表產(chǎn)品有“金徽二十八年”、“金徽十八年”等，去年由于復(fù)星集團(tuán)入主，金徽酒在資本市場一度爆火。

　　公開報道顯示，2020年10月20日，豫園股份完成金徽酒股份有限公司8%股權(quán)的二次要約收購，該筆交易是繼2020年8月3日豫園收購金徽酒29.股權(quán)之后的再次增持，豫園股份拿下金徽酒38%股權(quán)，成為控股股東。隨后引發(fā)金徽酒股價猛漲，2020年11月12日，金徽酒達(dá)到54.1元/股高點。

　　不過，記者梳理金徽酒發(fā)布的半年報時了解到，金徽酒二季度業(yè)績增速出現(xiàn)放緩。

　　2021年上半年，金徽酒實現(xiàn)營收9.72億元，增幅為36.59%；歸母凈利潤為1.87億元，增幅55.89%。其中，2021年二季度營收增幅為25.4%，與一季度48.43%的營收增幅相比出現(xiàn)放緩；二季度歸母凈利潤同比增長15.85%，與一季度99.34%的增幅相比同樣出現(xiàn)放緩。

　　對于業(yè)績出現(xiàn)放緩的原因，金徽酒方面在9月14日對記者表示：“消費升級趨勢加劇，白酒行業(yè)競爭白熱化達(dá)到高峰，同時受疫情影響，白酒消費場景受限，消費需求下降。疫情后期，白酒行業(yè)加速搶占市場，隨著疫情逐漸得到控制，白酒行業(yè)銷售情況已經(jīng)基本恢復(fù)�！�

　　但值得關(guān)注的是，在8月17日發(fā)布中報兩天后，金徽酒公布了中信興業(yè)的減持計劃公告。

　　減持公告中提及，中信興業(yè)計劃自減持公告披露之日起15個交易日后起6個月內(nèi)以集中競價方式減持公司股份累計不超過1014.5萬股，占公司總股本的2%，且在任意連續(xù)90個自然日內(nèi)減持公司股份的總數(shù)不超過公司總股本的1%。

　　這代表在自公告發(fā)布的6個月內(nèi)，中信興業(yè)的減持計劃或還將繼續(xù)。

　　資料顯示，2019年4月，中信興業(yè)通過股份轉(zhuǎn)讓的方式成為金徽酒的股東。據(jù)金徽酒2021年中報顯示，中信興業(yè)是金徽酒的第五大股東。在本次減持前，中信興業(yè)持有金徽酒股份2612.99萬股，持股比例為5.15%。本次減持后，中信興業(yè)持股2536.3萬股，占總股本比例4.999998%。

　　關(guān)于減持的原因，金徽酒方面在接受記者采訪時表示：“中信興業(yè)本次減持是自身資金需求自主決定，中信興業(yè)不是金徽酒控股股東、實際控制人及其一致行動人，本次減持計劃實施不會導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更。本次減持計劃系中信興業(yè)的正常減持行為�！�

　　借力復(fù)星，劍指華東

　　業(yè)績增長空間受到區(qū)域的限制，2016 年上市的金徽酒，是甘肅地區(qū)“唯二”的白酒上市公司。但作為區(qū)域性酒企，盈利能力受區(qū)域條件限制，也是以金徽酒為代表的區(qū)域酒企們的頭疼事兒。

　　數(shù)據(jù)顯示，2020年金徽酒在甘肅省內(nèi)實現(xiàn)營收14.16億元，其他地區(qū)為2.89億元：2019年在甘肅省內(nèi)實現(xiàn)營收14.1億元，其他地區(qū)為2.09億元。省內(nèi)外較大的營收差，也反映出金徽酒存在區(qū)域依賴癥的問題，這也是金徽酒發(fā)展受限的原因之一。

　　為解決區(qū)域依賴，在8月19日的投資者關(guān)系會中，金徽酒表示，計劃在華東地區(qū)成立2家銷售公司，一是公司出資成立上海銷售公司，主要負(fù)責(zé)上海地區(qū)及復(fù)星生態(tài)體系內(nèi)的銷售工作；二是以上海銷售公司為依托在江蘇省成立江蘇銷售公司，負(fù)責(zé)華東地區(qū)的渠道銷售工作。

　　此次金徽酒走出西北，為何會選擇華東市場？

　　對此，金徽酒方面對本報記者表示：“2020年8月，復(fù)星控股金徽酒以后,金徽酒有了很好的切入華東千億白酒市場的機(jī)會，上海作為復(fù)星的所在地，在復(fù)星生態(tài)的支持下，金徽酒設(shè)立上海、江蘇銷售公司，希望通過在華東市場，江蘇、浙江等地選擇核心城市，以點帶面，逐步完成華東市場布局�！�

　　資料顯示，2020年，復(fù)星集團(tuán)旗下豫園股份成為金徽酒的大股東。對此，酒類營銷專家蔡學(xué)飛對本報記者分析稱：“國內(nèi)白酒行業(yè)有著‘得華東得天下’這樣的一個概念，所以借助復(fù)興體系的銷售基礎(chǔ)建立分公司，快速實現(xiàn)在華東市場的突破，應(yīng)該說是金徽酒的一個重要戰(zhàn)略�！�

　　但眾所周知，在華東市場，盤踞著蘇酒代表—洋河股份與今世緣，徽酒代表—古井貢、口子窖等。這些在華東有著多年市場基礎(chǔ)的酒企，無疑是金徽酒南下發(fā)展的挑戰(zhàn)。

　　對此，蔡學(xué)飛分析認(rèn)為：“隨著整個國內(nèi)消費品牌化進(jìn)程加速，消費者理性回歸，對于品牌的要求都過高，實際上江蘇、安徽等市場的壁壘已經(jīng)不存在，這給金徽酒這樣的區(qū)域差異化特色名酒提供了一定的機(jī)會�！�

　　實際上，在復(fù)星集團(tuán)的加持下，金徽酒區(qū)域依賴癥的問題也有所緩解。半年報顯示，今年上半年，金徽酒在包括復(fù)星生態(tài)及省外市場在內(nèi)的其他地區(qū)營收為 2.13 億元，與去年同期相比增長64.5%，省外收入占總營收比例較2020年整年提高5個百分點。

　　“金徽酒本身在隴南地區(qū)屬于秦嶺生態(tài)的一個概念，品牌具有一定的差異化的形象，在加上復(fù)興的資本助推下，應(yīng)該說也有一定的資源啟動華東市場�！辈虒W(xué)飛補(bǔ)充認(rèn)為。

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