該來的，終歸還是要來�！皬�(fù)星系”入主舍得酒業(yè)（600702.SH）半年后，“天洋系”高管陸續(xù)退出。

　　舍得酒業(yè)5月27日晚間披露，收到了來自董事余東、楊平、任俐霞，監(jiān)事李健、劉紫越、邱明的書面辭職報告。其中，任俐霞、李健和邱明是由前大股東天洋控股派駐。至此，經(jīng)營舍得酒業(yè)5年的“天洋系”徹底出局。

　　舍得酒業(yè)董事長張樹平在5月28日的業(yè)績會上回應(yīng)稱：此次董監(jiān)事辭職屬于正常調(diào)整，對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營沒有影響，公司將按相關(guān)程序抓緊補(bǔ)選新的董事和監(jiān)事。

　　按“復(fù)星系”入主金徽酒（603919.SH）的路徑來看，“復(fù)星系”高管即將入駐舍得酒業(yè)董事會和監(jiān)事會。

　　拿下“隴山明珠”金徽酒和“川酒金花”舍得酒業(yè)，這或只是復(fù)星國際董事長郭廣昌在酒業(yè)布局的開端。“我國的好酒也不僅僅是白酒，所以我們還會繼續(xù)布局別的好酒�！�4月初，郭廣昌在舍得酒業(yè)2021年經(jīng)銷商大會上透露。

　　“復(fù)星系”成員企業(yè)豫園股份(600655.SH)于近日成立了復(fù)豫酒業(yè)發(fā)展集團(tuán)（下稱“復(fù)豫酒業(yè)”），董事長一職由復(fù)星戰(zhàn)投部出身的復(fù)星合伙人吳毅飛擔(dān)任。

　　“復(fù)豫酒業(yè)要在酒業(yè)的發(fā)展中橫向擴(kuò)展，做到多元化，圍繞新的趨勢去降低我們的風(fēng)險�！苯�日，吳毅飛在復(fù)星內(nèi)部講話中透露了復(fù)豫酒業(yè)的布局。按他計劃，降低風(fēng)險包括經(jīng)營產(chǎn)品、經(jīng)營客戶、圍繞客戶網(wǎng)絡(luò)和渠道布局更多產(chǎn)品，“這個里面很多時候是需要投資并購來完成的”。

　　在醬酒熱潮下，一些跡象也透露出復(fù)星涉足醬酒的意向。5月23日，復(fù)星云南公司投資總監(jiān)馬運(yùn)通就到赤水河的發(fā)源地——云南鎮(zhèn)雄考察白酒產(chǎn)業(yè)。

　　“復(fù)星確實(shí)比較看好酒類市場的發(fā)展前景，正在尋找投資機(jī)會�！币幻麖�(fù)星內(nèi)部人士對記者表示。針對復(fù)豫酒業(yè)未來投資并購布局事宜，記者聯(lián)系復(fù)星國際相關(guān)負(fù)責(zé)人，截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。

　　對酒情有獨(dú)鐘

　　試問資本大鱷誰的“酒量”好，當(dāng)屬郭廣昌。

　　郭廣昌與酒結(jié)緣可追溯到1987年。當(dāng)年20歲的他，還是一名復(fù)旦大學(xué)哲學(xué)系的學(xué)生。那年，他從上海騎自行車一路北上調(diào)研，抵達(dá)北京后，把自行車賣了，換來回程的旅資，途中路過了青島。

　　在那個年代，青島啤酒還是憑票供應(yīng)的“奢 侈品”，郭廣昌盤點(diǎn)了所剩的旅資，發(fā)現(xiàn)只夠在“吃飯與喝酒中二選一”，他省下兩頓飯錢，才喝上了青島啤酒�；蛟S連郭廣昌自己也沒想到，30年后，他治下的復(fù)星系會成為青島啤酒的二股東。

　　大學(xué)畢業(yè)后，郭廣昌當(dāng)過老師，在改革春風(fēng)中“下�！�，從經(jīng)營一家咨詢公司，到涉足生物醫(yī)藥、房地產(chǎn)、鋼鐵等行業(yè)，每一次都踩準(zhǔn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇，逐漸構(gòu)建起龐大的“復(fù)星系”，成為上海灘首富。

　　郭廣昌也因此被外界稱為“中 國巴菲特”“投資獵手”。從2012年起，“復(fù)星系”開始謀求進(jìn)軍酒業(yè)。那年，“復(fù)星系”旗下平耀投資透露出有意參股湖北石花酒業(yè)的意圖。平耀投資時任總監(jiān)施小平在接受媒體采訪時表示，2012年復(fù)星集團(tuán)將加大白酒領(lǐng)域的戰(zhàn)略投資。

　　不過，2012年開始限制“三公消費(fèi)”，疊加塑化劑事件沖擊，白酒行業(yè)“十年黃金期”畫上句號，步入調(diào)整期。“復(fù)星系”入股湖北石花酒業(yè)一事未能成行。

　　進(jìn)入2014年后，復(fù)星系在白酒板塊動作頻頻。這一年，牛欄山母公司順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）定向增發(fā)時，復(fù)星國際曾參與過報價；同年，市場上再度流傳金種子酒（600199.SH）將引入復(fù)星國際作為戰(zhàn)略投資者的傳言，以及復(fù)星國際涉足古井貢酒和老白干混改的消息；2015年，沱牌舍得集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略重組，復(fù)星國際也一度被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是沱牌舍得混改的接盤者。然而，上述多次嘗試均無下文。

　　進(jìn)軍白酒多次受挫后，復(fù)星系轉(zhuǎn)戰(zhàn)啤酒行業(yè)。2017年，復(fù)星系豪擲66.17億港元接手朝日集團(tuán)持有的青島啤酒17.的股份（2.43億股），一躍成為青島啤酒第二大股東。

　　“復(fù)星與酒的緣分，始于青島啤酒，但絕不會止于青島啤酒。國人的餐桌上，一定離不開一壺好酒�！�2019年10月，郭廣昌公開表示。

　　該言論發(fā)表半年多后，復(fù)星系借道旗下豫園股份正式進(jìn)軍白酒。

　　2020年5月，豫園股份以總價18.37億元收購甘肅亞特投資持有的29.99998%金徽酒股權(quán)，并成為其控股股東，郭廣昌成為實(shí)控人；同年9月，豫園股份通過一致行動人海南豫珠，以要約方式收購金徽酒4058.08萬股已上市無限售條件流通股，豫園股份及其一致行動人的持股比例由此提升至38%。

　　自此，郭廣昌正式“飲下”了第1杯白酒。當(dāng)然，僅一杯并不能填滿郭廣昌的白酒雄心。

　　2020年12月31日，豫園股份參與競拍天洋控股持有的沱牌舍得集團(tuán)70%股權(quán)，以45.3億元成交價獲得，豫園股份持有沱牌舍得集團(tuán)70%的股權(quán)。時隔5年后，郭廣昌正式成為沱牌舍得集團(tuán)和舍得酒業(yè)實(shí)際控制人。

　　“為什么要投白酒？原因很簡單，喝了那么多酒，還是自家的白酒香�！惫鶑V昌在舍得酒業(yè)經(jīng)銷商大會上表示。

　　郭廣昌看上白酒這條賽道，或許不僅是嗅覺上的“香”，更多的還是因為白酒行業(yè)堪比“印鈔機(jī)”般的賺錢能力。2020年，舍得酒業(yè)的毛利率高達(dá)75.97%。

　　“郭廣昌效應(yīng)”

　　復(fù)星系入主金徽酒和舍得酒業(yè)之后，股價均迎來一輪暴漲，其中金徽酒的股價一改多年頹勢，一年之內(nèi)暴漲3倍，舍得酒業(yè)也漲了一倍多，業(yè)內(nèi)稱之為“郭廣昌效應(yīng)”。

　　這種效應(yīng)不僅體現(xiàn)在股價上，還體現(xiàn)在管理上。

　　豫園股份控股金徽酒后，金徽酒董事會進(jìn)行了一輪洗牌。在目前7名董事席位里，復(fù)星系占據(jù)4位，分別是豫園股份董事長兼總裁黃震、豫園股份聯(lián)席董事長石琨、吳毅飛和豫園股份副總裁兼CFO鄒超。監(jiān)事會中也有復(fù)星系高管，分別是豫園股份副總裁王瑾、復(fù)星創(chuàng)富投資董事總經(jīng)理姚宇。

　　值得關(guān)注的是，復(fù)星系雖然已進(jìn)駐金徽酒董事會，但原有管理層未發(fā)生更迭。從舍得酒業(yè)董監(jiān)事集體辭職的情況來看，幾乎復(fù)制了金徽酒的路線，并未涉及管理層調(diào)整。

　　具體來看，舍得酒業(yè)辭職的6人中，有3人屬于“天洋系”，其中任俐霞、李健辭職后，不在擔(dān)任舍得酒業(yè)任何職務(wù)，任俐霞曾任天洋控股集團(tuán)有限公司財務(wù)管理中心總經(jīng)理、夢東方集團(tuán)有限公司財務(wù)管理中心總經(jīng)理；李健曾任天洋控股集團(tuán)有限公司風(fēng)控中心副總經(jīng)理。不過，曾任天洋控股投資并購經(jīng)理、董事長秘書的邱明選擇留下，擔(dān)任舍得酒業(yè)其他職務(wù)。此外，沒有天洋系背景的余東、楊平、劉紫越也將繼續(xù)擔(dān)任舍得酒業(yè)其他職務(wù)。

　　“有天洋控股背景的人員的退出，意味著復(fù)星系對舍得酒業(yè)的進(jìn)一步掌控。目前這些調(diào)整是為復(fù)星系派駐董事、監(jiān)事騰位置�！卑拙茽I銷專家肖竹青對記者表示。

　　白酒分析師蔡學(xué)飛也對記者表示，復(fù)星深度介入舍得酒業(yè)的業(yè)務(wù)板塊，在于加強(qiáng)對舍得酒業(yè)的掌控能力，只要協(xié)調(diào)好當(dāng)?shù)卣�府、銷售團(tuán)隊的關(guān)系，借助復(fù)星的資本力量，對舍得酒業(yè)全國化戰(zhàn)略與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級具有正面價值。而金徽酒本身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，團(tuán)隊執(zhí)行效率較高，整體品牌與市場基礎(chǔ)較好，復(fù)星更多的是針對現(xiàn)有戰(zhàn)略的推動工作，保持穩(wěn)定對于快速發(fā)展的金徽酒價值更大。

　　“郭廣昌效益”也體現(xiàn)在業(yè)績上。在復(fù)星的加持下，金徽酒2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤3.31億元，同比增長22.44%；其中包括省外市場在內(nèi)的其他地區(qū)銷售收入同比增長38.46%。2021年一季度，金徽酒實(shí)現(xiàn)母凈利潤1.15億元，同比增長99.34%。

　　在今年3月一次投資者關(guān)系活動中，金徽酒表示，凈利潤大增的原因之一是有“復(fù)星賦能”�！叭谌霃�(fù)星生態(tài)后，華東市場戰(zhàn)略地位得到提升，將積極加快華東市場的開發(fā)進(jìn)度。一是依托復(fù)星生態(tài)，深度開發(fā)復(fù)星體系內(nèi)團(tuán)購資源；二是將在華東市場組建銷售隊伍、探索營銷模式，打造樣板市場�！�

　　“今后，復(fù)星集團(tuán)將和甘肅省、隴南市攜手，像貴州培育茅臺酒一樣來培育金徽酒，把金徽酒做大做強(qiáng)�！惫鶑V昌今年4月初到金徽酒調(diào)研時表示。

　　郭廣昌同樣對舍得酒業(yè)寄予厚望。

　　“未來要讓經(jīng)銷商賺大錢，將用復(fù)星的生態(tài)資源充分嫁接沱牌舍得，產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)�！惫鶑V昌在舍得酒業(yè)經(jīng)銷商大會上表示，將從四個方面助推舍得酒業(yè)的發(fā)展，“希望復(fù)星的生態(tài)資源能夠充分嫁接沱牌舍得，產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)；希望舍得酒業(yè)以科技為翅膀，進(jìn)一步創(chuàng)新；希望越來越多的年輕人懂得舍得智慧，懂得品味白酒的美好；希望舍得能夠代表白酒走向世界”。

　　復(fù)星入主之后，舍得酒業(yè)的業(yè)績同樣實(shí)現(xiàn)快速增長。2021年一季度，舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.28億元，同比增長154.21%；凈利潤3.019億元，同比增長1031.19%。

　　在肖竹青看來，復(fù)星國際在醫(yī)藥行業(yè)有著成功的投資經(jīng)驗，可以利用其資本優(yōu)勢和頂層設(shè)計能力，幫助收購的企業(yè)拓展更大的生存空間。復(fù)星留用金徽酒和舍得酒業(yè)原有的管理團(tuán)隊，在原有企業(yè)基礎(chǔ)上做增量，既了原有團(tuán)隊的穩(wěn)定，又尊重了原有行業(yè)的規(guī)則，同時也強(qiáng)化了資本賦能的力量，相信未來更多是通過強(qiáng)化激勵政策，與高管團(tuán)隊利益捆綁，實(shí)現(xiàn)股東利益、客戶和市場效益多方共贏。

　　如何實(shí)現(xiàn)多元化？

　　在加碼白酒的同時，郭廣昌似乎有點(diǎn)“移情別戀”，青島啤酒變得“不香了”。

　　2020年以來，復(fù)星多次減持青島啤酒。2020年9月、11月和12月，復(fù)星合計減持青島啤酒H股股份6790.2萬股。新一次減持發(fā)生在2021年4月29日，復(fù)星減持了青島啤酒H股3300萬股。

　　多次減持后，復(fù)星持有青島啤酒股份比例由起初的17.下降至8.15%。通過數(shù)次減持，復(fù)星累計套現(xiàn)約70億港元。從減持節(jié)點(diǎn)來看，正是在復(fù)星系收購金徽酒與舍得酒業(yè)期間，復(fù)星的資金實(shí)現(xiàn)了從啤酒到白酒的無縫對接。

　　與此前戰(zhàn)略性參股青島啤酒不同的是，“復(fù)星系”在白酒領(lǐng)域的投資屬產(chǎn)業(yè)型控股，拿下金徽酒和舍得酒業(yè)后，復(fù)豫酒業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。

　　4月5日，復(fù)星國際攜復(fù)星復(fù)豫酒業(yè)負(fù)責(zé)人、金徽酒核心高管在成都與眾多機(jī)構(gòu)見面，首度披露復(fù)星投資白酒的邏輯框架。

　　吳毅飛表示，復(fù)星國際現(xiàn)在要做消費(fèi)板塊，純財務(wù)型的投資基本不考慮。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展來講，要么在復(fù)星關(guān)注的還未布局的賽道里去做平臺的布局，要么在已布局的賽道里從產(chǎn)業(yè)補(bǔ)強(qiáng)的層面去并購控股，基本以產(chǎn)業(yè)投資為主。

　　吳毅飛在近日內(nèi)部講話中表示，復(fù)豫酒業(yè)的目標(biāo)，一是建設(shè)兩張大的網(wǎng)絡(luò)，即國內(nèi)的深度分銷能力以及海外的深度分銷能力；其次是在全生命周期里面抓住消費(fèi)者，必須有多品牌的能力去籠絡(luò)消費(fèi)者�！岸�怎么觸達(dá)到消費(fèi)者則需要有我們的深度分銷能力，一旦我們形成了這種能力，自然而然也能給我們多元化投資帶來擴(kuò)展。”吳毅飛稱。

　　“這個行業(yè)未來五年、十年長期可期，規(guī)模化的白酒企業(yè)更可期，復(fù)星的白酒不是茅五的打法，我們一定會走出一條自己的路。”吳毅飛說。

　　“多元化”、“投資并購”、“多品牌”和“產(chǎn)業(yè)運(yùn)營”成為復(fù)豫酒業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵詞。

　　吳毅飛說，產(chǎn)業(yè)運(yùn)營的背后是對產(chǎn)業(yè)深度理解的統(tǒng)一戰(zhàn)略。復(fù)星首先考慮整個生態(tài)圈要橫向布局，比如復(fù)星酒業(yè)板塊不僅做白酒，符合人群消費(fèi)特征的果酒、威士忌和其他品類要不要去布局？其次，復(fù)星要在產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局，去提升產(chǎn)品力。

　　蔡學(xué)飛認(rèn)為，復(fù)星對酒業(yè)板塊的整合不斷深入，成立單獨(dú)的酒業(yè)公司有利于整合不同區(qū)域、品類的酒類資源，優(yōu)化上游產(chǎn)業(yè)鏈，提高復(fù)星酒業(yè)板塊的整體運(yùn)營效率。在橫向拓展方面，多元化是復(fù)星進(jìn)一步通過資本杠桿并購酒企的信號，下一步可能會加大醬酒，以及不同品類區(qū)域名酒的業(yè)務(wù)拓展。

　　“整合是未來五年酒業(yè)發(fā)展的重要趨勢。‘茅五洋瀘汾’等品牌渠道下沉，難免有更多的地方區(qū)域酒廠面臨發(fā)展天花板，復(fù)星橫向整合酒業(yè)的想象空間巨大�！毙ぶ袂啾硎�，復(fù)星下一步可能會整合葡萄酒、黃酒、精釀啤酒，甚至涉足醬香型白酒。（文章來源：鳳凰網(wǎng)酒業(yè)）

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