近段時間來，白酒板塊持續(xù)走強。數(shù)據(jù)顯示，截至今日，白酒概念板塊近一周漲幅5.55%，近一月漲幅8.78%，近一季漲幅12.35%。

　　“喝酒”行情重出江湖，是否是復蘇的信號？且聽匯添富消費領(lǐng)軍人物、基金經(jīng)理胡昕煒為我們細細道來。

　　短期復蘇值得期待，長期依有望持續(xù)增長

　　胡昕煒認為，首先，從中長期的角度來說，白酒是中國比較好的行業(yè)之一，也是比較好的資產(chǎn)類別之一。因為它擁有商業(yè)模式，較高的資本回報率，以及較高的利潤率，能給股東創(chuàng)造優(yōu)異的回報。

　　此外，白酒還有較強的品牌競爭壁壘，尤其是對于高端白酒而言。這種行業(yè)在國內(nèi)相對來說比較稀缺，消費者愿意為品牌去買單，而不僅僅是為它的使用功能去購買，這一點某種程度上是類似的。

　　短期來看，預(yù)計白酒行業(yè)的復蘇值得期待。胡昕煒表示，“伴隨著疫情優(yōu)化措施的落地，居民生活逐漸恢復正常后，白酒作為經(jīng)濟活動的‘潤滑劑’，有望迎來需求的逐步復蘇，中長期我對白酒依然持積極的態(tài)度�！�

　　不同的價格帶或呈現(xiàn)不同復蘇態(tài)勢

　　在胡昕煒看來，結(jié)構(gòu)提升依然是白酒行業(yè)持續(xù)增長重要的驅(qū)動力之一。

　　他指出，從量的角度來說，整體上中國白酒行業(yè)的年消費量大約是700萬到800萬千升，其中零售價超過800元的高端白酒，年消費量不超過10萬噸，零售價在300元到800元之間的次高端白酒，年消費量不超過40萬噸。因此，中高端價位白酒目前所占比重雖然很低，從長周期來看，中高端白酒銷售占比的上升將是一個漫長而持續(xù)的過程。

　　“當然不同的價格帶可能發(fā)展的速度會存在差異�！焙�昕煒表示，對于高端白酒來說，本身它是一個相對比較小眾的市場，未來可能會繼續(xù)呈現(xiàn)比較穩(wěn)健的增長。而對次高端白酒來說，在今年受到的影響是特別大的，如果明年經(jīng)濟和社會活動迎來恢復，成長速度或?qū)⒄宫F(xiàn)出一定的向上彈性。

　　“另外我們現(xiàn)在也關(guān)注到，在100元以下的市場，一些名酒品牌的、品質(zhì)較好的‘光瓶酒’，其市場份額也在慢慢地上升，我想這也會是一個長期的趨勢�！彼�補充道。

　　消費升級潛力可觀

　　胡昕煒表示，消費升級是投資消費中重要的一條主線。

　　他指出，中國整體的消費潛力巨大，因為相較于歐美發(fā)達國家我們的人均GDP仍然有較大的提升空間。隨著人口增長放緩，很多消費子行業(yè)已經(jīng)度過了快速量增的紅利期。比方說，像中國啤酒的產(chǎn)銷量從2013年就見到了峰值，其他像調(diào)味品、乳制品等，如果僅從量的角度來看，它們成長的速度也都有所減緩變慢。（資料參考：西南證券，《把酒千里北國雪，催開神州萬戶花》，2022/5/9）

　　“但是這些行業(yè)反倒可以說是進入了一個較好的、高質(zhì)量發(fā)展階段：消費升級較為迅速，或者說是價格提升較為迅速的階段�！焙�昕煒稱。

　　他舉例道，譬如中高端白酒的占比在不斷地上升，啤酒也是類似的邏輯，高端啤酒、精釀啤酒正在慢慢地成為更多消費者的選擇，因此啤酒行業(yè)盡管量的成長邏輯在放緩，但是它的這種價格邏輯、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化都會給啤酒企業(yè)帶來很好的利潤增長。

　　還有耐用消費品，像空調(diào)、冰箱、洗衣機等多年前就已經(jīng)普及了，但這些年來行業(yè)還是一直在增長，因為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在提升，高端產(chǎn)品占比越來越高。

　　再比如汽車，這兩年盡管新能源汽車風頭正盛，但汽車的高端化，像一些歐美的豪華汽車品牌在中國的銷量增長仍然顯著，某德國豪華汽車品牌2021在中國大陸的銷量總銷量占比高達32%，在創(chuàng)下新高的同時也連續(xù)七年成為大單一市場（資料來源：、公司官方財報）。所以總的來說，胡昕煒認為，中國市場消費升級的潛力是非�？捎^的，消費升級仍然還是未來一個大的趨勢。（來源；金融界）

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