20家白酒上市企業(yè)中，古井貢酒（000596.SZ）營收排名第六，也是前六名中唯 一的區(qū)域酒企。2022年、2023年均實現營收、凈利雙增長，其財報發(fā)布后，多家機構認為古井貢酒業(yè)績超預期，基本盤穩(wěn)定跨200億可期。

　　而進入200億頭部陣營，正是古井貢酒2023年經營目標，這表明古井貢酒或將成為下一個進入全國頭部陣營的白酒企業(yè)。那公司對2023年營收增長和凈利增長目標是否有信心？全國化市場和產品的發(fā)展是否能夠匹配頭部酒企的標準？

　　針對投資者關注的問題，古井貢酒在5月23日召開的業(yè)績說明會上給出回復，“公司2023年度經營計劃為內部控制指標，能否實現取決于宏觀經濟環(huán)境、行業(yè)發(fā)展狀況以及公司運營能力等多種因素，存在不確定性�！逼溥�表示，目前公司正穩(wěn)步推進全國化戰(zhàn)略。

　　銷售費用逐年遞增壓縮利潤空間

　　2022年，古井貢酒營收167.13億元，同比上升25.95%；歸屬于母公司凈利潤31.43億元，同比上升36.78%；2023年一季度，古井貢酒營收65.84億元，同比增長24.83%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤15.7億元，同比增長42.87%。

　　從增速來看，古井貢酒2022年及2023年一季度營收漲幅超過25%，凈利潤增速在36%以上，這份成績在白酒上市公司中十分亮眼。對于2023年的目標，古井集團黨委書記、董事長梁金輝曾公開表示，“新的一年，拿下200億，向更高目標進發(fā)�！�

　　年報披露，2023年公司計劃實現營業(yè)收入201億元，較上年增長20.26%；計劃實現利潤總額60億元，較上年增長34.21%。古井貢目標很明確，就是要在今年邁入白酒頭部陣營。

　　但營收規(guī)模擴大、全國化加速前進也為古井貢酒帶來了不可忽視的問題。梳理發(fā)現，古井貢酒毛利率位居行業(yè)前列，凈利率卻居于下游，主要原因在于古井貢酒遠超多數同行的銷售費用。

　　數據顯示，2022年古井貢酒銷售費用高達46.68億元，同比增長16.47%，其中一項綜合促銷費用達到18.14億元，同比增長43.07%，古井貢酒稱主要原因為促銷及推廣活動增加所致。而今年一季度，古井貢酒銷售費用已經達到18.98億元。

　　銷售費用超出凈利潤，表明古井貢酒正面臨營銷費用升高而壓縮凈利潤的問題，以及全國化銷售壓力。2022年報顯示，古井貢酒2023年經營舉措中的市場營銷“仍堅持向高而行，提升品牌拉力。堅持高舉高打，全國化、次高端戰(zhàn)略，以加速推進全國化進程，提速省外市場發(fā)展”，也就是說，在加速全國化進程中，古井貢酒要降低銷售費用并不現實。

　　對此，常務副總經理閆立軍回復投資者稱，公司費用資源配置模式優(yōu)化、產品結構持續(xù)優(yōu)化、費用投放結構優(yōu)化，提高了費用投放的精準性和有效性。

　　全國化覆蓋率達70%

　　對于市場全國化問題，閆立軍表示，公司正穩(wěn)步推進全國化戰(zhàn)略，目前全國化覆蓋率達到70%以上，省內、省外結構比為6∶4。

　　從其目前的市場結構來看，2022年古井貢酒華中區(qū)域營收占比85.89%，華北區(qū)域營收占比7.93%，華南區(qū)域營收占比6.05%。

　　古井貢酒在會上表示，華中區(qū)域數據包含安徽區(qū)域銷售數據，且安徽市場規(guī)模較大，白酒消費量居于全國前列，消費升級將帶動白酒價格帶提高，安徽白酒市場仍有較大發(fā)展空間，公司以“三通工程”為操作指引，深化市場建設，持續(xù)提升市場占有率。

　　如是看來，根據其省內外6：4的結構，古井貢酒未來會繼續(xù)深化省內市場，聚焦蘇魯豫浙冀等市場，逐步向全國其他市場進行輻射。

　　從其經銷商增量來看，2022年末，古井貢酒經銷商數量為4399家，全年增加1134家，集中在華中華北區(qū)域，減少742家，也集中在華中區(qū)域。這意味著，古井貢酒也存在著經銷商大進大出的現象，且引發(fā)“產品價格倒掛導致經銷商退出”的市場猜測。

　　對此，總經理周慶伍回復投資者稱，“經銷商的增加和減少屬于公司正常的優(yōu)化調整。”

　　庫存正常

　　產品和價格是酒企繞不開的話題。目前，白酒行業(yè)普遍存在產品價格倒掛、庫存高等問題，古井貢酒顯然不能成為例外。

　　2022年報顯示，年份原漿系列為古井貢酒貢獻了大部分收入，去年營收121.07億元，占到了總體營收的80%左右；古井貢酒系列實現收入18.74億元，黃鶴樓系列實現收入12.63億元。

　　三大系列產品構成了古井貢酒產品矩陣，在不同價格、不同區(qū)域市場發(fā)揮作用。銷售收入保持穩(wěn)步增長也說明了古井貢酒以產品結構升級帶動企業(yè)營收增長的良性發(fā)展態(tài)勢。

　　周慶伍在會上指出，面對全國市場，古井貢酒主推產品線為古20、古16、古8。副總經理、董事會秘書、總會計師朱家峰也表示，重點培育以古20為主的次高端產品，同時推出以年份原漿?年三十為代表的高端形象產品。

　　對于產品目前的價格和庫存問題，閆立軍回復投資者稱，“關于古井系列，目前公司回款、發(fā)貨、動銷正常，價格穩(wěn)定。”

　　“公司通過設置安全庫存等方式，強化經銷商庫存管理，狠抓消費者培育和開瓶動銷，深化渠道建設，目前庫存情況正常�！敝軕c伍還表示，“未來黃鶴樓酒業(yè)戰(zhàn)略定位，一手抓濃香提升，一手抓清香戰(zhàn)略突破，聚焦資源、聚焦湖北，實現市場快速突破。”（文章來源：中國白酒網）

免責聲明：本站部分文章信息來源于網絡轉載，出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性。如無意中侵犯了媒體或個人的知識產權，請來信或來電告之，本網站將第一時間做出處理，避免給雙方造成不必要的損失。