2024年，行業(yè)調(diào)整持續(xù)加深，市場進(jìn)入由增量發(fā)展→存量競爭→縮量生存的新時(shí)代。

　　在這樣復(fù)雜、焦慮的2024年里，如果說白酒行業(yè)有什么高質(zhì)量發(fā)展的樣本的話，那么就是古井貢酒了。

　　4月27日，古井貢酒發(fā)布了2024年年度業(yè)績報(bào)告，報(bào)告顯示：2024年古井貢酒實(shí)現(xiàn)營收235.8億元，同比增長16.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤55.1億元，同比漲幅為20.15%。

　　同時(shí)，古井貢酒還發(fā)布了2025年一季度報(bào)告，報(bào)告顯示：古井貢酒2025年一季度實(shí)現(xiàn)營收91.46億元，同比增長10.38%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為23.3億元，同比增長12.78%。

　　那么，古井貢酒這份2024年年報(bào)和2025年一季度報(bào)的含金量到底有多高？古井貢酒發(fā)展的確定性有多高？未來發(fā)展的潛力有多大？

　　01

　　古井貢酒業(yè)績的含金量有多高？

　　這又是一份超越歷史的成績單。

　　在行業(yè)調(diào)整的背景下，我們來看古井貢酒的這份業(yè)績“含金量”有多高？

　　我們從橫向與縱向兩個(gè)維度來看這份業(yè)績快報(bào)。

　　首先橫向來看，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局、中國酒業(yè)協(xié)會公布的相關(guān)數(shù)據(jù)，2024年，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)產(chǎn)量414.47萬千升，同比下降1.80%；實(shí)現(xiàn)銷售收入7963.84億元，同比增長5.3%，實(shí)現(xiàn)利潤總額2508.65億元，同比增長7.76%。

　　在此背景之下，古井貢酒無論是營收還是經(jīng)調(diào)整凈利潤增速，均遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，展現(xiàn)了其扎實(shí)的基本面，彰顯了企業(yè)的穩(wěn)健性和長期價(jià)值。

　　其次縱向來看，古井貢酒2024年的營收和凈利潤雙雙創(chuàng)歷史新高，2025年的一季度營收和利潤更是雙位數(shù)增長，古井貢酒繼續(xù)刷新歷史記錄，表明了古井貢酒在市場的份額與競爭力進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　值得一提的是，這份業(yè)績還是在古井貢酒在四季度主動(dòng)控貨降速、聚焦去庫存的基礎(chǔ)上的實(shí)現(xiàn)的，如果古井貢酒在四季度不控貨，2024年的營收和利潤大概率雙雙創(chuàng)造更高的紀(jì)錄。

　　由此可見，古井貢酒并不盲目追求“量”，而是瞄準(zhǔn)更高的“質(zhì)”和更長遠(yuǎn)的發(fā)展。

　　古井貢酒對“質(zhì)”的高要求，也吸引資本市場對其的關(guān)注。

　　過去一年，方正、東吳、華創(chuàng)、華安、方正、中信、興業(yè)、華鑫等45家國內(nèi)外知名券商機(jī)構(gòu)刊發(fā)研報(bào)百余份，給予古井貢酒“增持”“買入”“強(qiáng)烈推薦”等正面評級。

　　02

　　古井貢酒發(fā)展的確定性有多高？

　　從2009年的13.34億元到2024年的235.78億元，過去15年古井貢酒營收增長了近18倍，年復(fù)合增長率超過21%，展現(xiàn)出穿越周期的能力。

　　2025年，古井貢酒發(fā)展的確定性有多高？

　　我們從產(chǎn)品線、組織、營銷力這三個(gè)直接影響發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)來看。

　　首先，古井貢酒的產(chǎn)品線具有抗風(fēng)險(xiǎn)與抗周期能力。

　　古井貢酒核心產(chǎn)品線是以“年份原漿”為核心，從獻(xiàn)禮版、?古5、古7、古8、古16、古20、古26、古30，覆蓋了80元到1000元價(jià)格空間。

　　這種產(chǎn)品線的好處體現(xiàn)在，行業(yè)好的時(shí)候它更好，行業(yè)不好的時(shí)候它比較穩(wěn)，它的抗風(fēng)險(xiǎn)性與抗周期性比較強(qiáng)。

　　比如2013年與2024年兩個(gè)行業(yè)調(diào)整周期點(diǎn)，古井貢酒依靠獻(xiàn)禮版、古5、古8保持基本盤的穩(wěn)中有進(jìn)。在2018年行業(yè)向好的節(jié)點(diǎn)，古16、古20保持高速增長。

　　其次，古井貢酒的組織具有抵御周期和穿越周期的能力。

　　古井貢酒的團(tuán)隊(duì)是經(jīng)歷過2013年行業(yè)大調(diào)整的隊(duì)伍。他們對市場的掌控、判斷、調(diào)整有非常強(qiáng)的能力，他們能夠根據(jù)環(huán)境變化而變化。

　　在次輪調(diào)整周期，古井貢酒團(tuán)隊(duì)重視庫存、動(dòng)銷、消費(fèi)者三個(gè)維度，在量價(jià)平衡、供需平衡方面表現(xiàn)出色。

　　最后，古井貢酒的營銷具有快速迭代與發(fā)展的能力。

　　眾所周知，2009年古井貢酒開創(chuàng)了“三通工程”的渠道精細(xì)化變革，打造了行業(yè)渠道變革的樣本。

　　這些年來，古井貢酒“三通工程”也在快速迭代，從“酒店+流通+團(tuán)購”的多元渠道扁平化深度分銷，到平臺公司深度綁定經(jīng)銷商利益，再到古30的渠道聯(lián)盟商模式。

　　古井貢酒在營銷層面不僅有創(chuàng)新能力，還具有迭代能力和能生動(dòng)力。它會根據(jù)市場環(huán)境的變化來去相對應(yīng)的營銷創(chuàng)新與迭代，這也是古井貢酒保持基業(yè)長青的關(guān)鍵。

　　03

　　古井貢酒未來的潛力還有多大？

　　從13.43億到235.78億，有人不僅要問，古井貢酒未來的潛力還有多大？

　　為此，我們從產(chǎn)能儲能、市場空間與產(chǎn)品空間這三個(gè)維度來分析。

　　首先，產(chǎn)能與儲能決定著未來的規(guī)�？臻g；

　　在品質(zhì)化時(shí)代，白酒行業(yè)未來比拼的是產(chǎn)能與儲能，古井貢酒目前擁有年產(chǎn)能26.5萬噸，儲能50萬噸，能夠滿足古井貢酒規(guī)模上再上一個(gè)臺階。

　　其次，古井貢酒從泛全國化到全國化的過程，市場空間還很大；

　　白酒企業(yè)規(guī)模增長有兩個(gè)原因，一個(gè)是結(jié)構(gòu)升級，一個(gè)市場區(qū)域擴(kuò)張。古井貢酒目前處于泛全國化的過程中，當(dāng)古井貢酒打開全國化的空間后，市場規(guī)模將會是百億級別的增長。

　　這也牽涉出第二個(gè)問題，古井貢酒全國化能否實(shí)現(xiàn)。我們從河北、江蘇、山東、浙江的市場打造來看，古井貢酒已經(jīng)找到異地拓展與快速發(fā)展的能力。所以古井貢酒的全國化會很快實(shí)現(xiàn)。

　　第三，古井貢酒的新的增長曲線較多、增長點(diǎn)突出，增長空間大；

　　增長點(diǎn)也影響著企業(yè)的潛力，具有較多增長點(diǎn)的企業(yè)發(fā)展都會很快。比如五糧液濃香公司的尖莊、汾酒的玻汾、郎酒的順品郎都是企業(yè)第二個(gè)增長點(diǎn)。

　　在古井貢酒身上有沒有增長點(diǎn)呢？我們從三個(gè)方面來看：

　　一，從品牌來看，老明光、黃鶴樓都是大家熟知的增長點(diǎn)。隨著清香熱與品類熱，黃鶴樓與老明光的發(fā)展速度都在提升，未來發(fā)展空間很大。

　　二，從產(chǎn)品來看，古井貢酒第八代、古井貢酒老玻貢也是新的增長點(diǎn)。尤其是古井貢酒老玻貢它的增長確定性更加高，對比尖莊、玻汾、順品郎，規(guī)模都是幾十億乃至百億體量。從市場來看，老名酒的高線光瓶酒增長快，成功率高。

　　三，從市場來看，消費(fèi)升級帶動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，帶動(dòng)企業(yè)規(guī)模升級。安徽目前大眾消費(fèi)價(jià)位在200元/瓶左右，江蘇大眾消費(fèi)價(jià)位在400元/瓶左右。

　　目前，安徽省內(nèi)大眾消費(fèi)價(jià)位有著從200元向300元邁進(jìn)的苗頭，當(dāng)安徽大眾消費(fèi)升級到300元以后，在安徽省內(nèi)最受益的就是古井貢酒，這個(gè)體量的增長也會是幾十億乃至百億。（文章來源：微酒）

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